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Oui, vous courez un risque de change ! Nous allons vous montrer la meilleure façon d'y faire face.

Les investisseurs suisses ont un problème. Quiconque constitue un portefeuille global largement diversifié, se heurte rapidement à des limites monétaires. Le marché suisse est limité. Ainsi, si vous diversifiez vos placements, vous vous retrouverez très rapidement dans d'autres zones monétaires et, inévitablement, vous investirez souvent en euros ou en dollars américains.

Cependant, les taux de change changent, parfois très rapidement et de manière importante, ce qui peut avoir un impact significatif sur la performance de vos investissements en francs suisses. Dans tous les cas, les placements en monnaie étrangère augmentent le risque et chaque investisseur doit réfléchir comment le gérer de manière intelligente. Nous vous présentons ci-après ce que vous devez savoir sur le risque de change et vous proposons une solution intelligente et économique qui, pour la première fois permet également aux investisseurs privés de le gérer de manière professionnelle et flexible.

Le problème : les pertes de change rongent vos rendements

"Notre" franc suisse est une monnaie très forte. Ce qui est un avantage pour nous pendant nos vacances ou en achetant à l'étranger, est un problème du point de vue de l'investisseur. Si nous investissons dans des actions et des obligations qui ne sont pas libellées en francs suisses, nous devons nous attendre à ce qu'elles perdent de la valeur parce que la monnaie étrangère s'affaiblit par rapport au franc suisse. L'euro en est le meilleur exemple. On s'en souvient à peine, mais il y a un peu plus de dix ans, début 2008, 1 euro valait environ 1,65 franc suisse. Aujourd'hui, il ne faut " qu' " 1,13 franc suisse pour acheter un euro. Il s'agit d'une dépréciation de l'euro de plus de 30 % en 11 ans (voir fig. 1). La dimension est pertinente pour chaque investisseur : Nous parlons d'une perte annuelle d'environ 3,2 % due uniquement à la dépréciation de l'euro !

Fig. 1 : Comparaison à long terme des deux monnaies étrangères les plus importantes du point de vue suisse. Depuis 2008, l'euro et le dollar américain se sont fortement dépréciés. L'euro de plus de 30 % et le dollar de plus de 10 %. Imaginez que vous aviez investi dans des actions et des obligations européennes au début de 2008 et que vous avez généré un rendement respectable de 30 %. Cela aurait été un jeu à somme nulle en francs suisses, car l'euro s'est également déprécié de 30 %.
Fig. 1 : Comparaison à long terme des deux monnaies étrangères les plus importantes du point de vue suisse. Depuis 2008, l'euro et le dollar américain se sont fortement dépréciés. L'euro de plus de 30 % et le dollar de plus de 10 %. Imaginez que vous aviez investi dans des actions et des obligations européennes au début de 2008 et que vous avez généré un rendement respectable de 30 %. Cela aurait été un jeu à somme nulle en francs suisses, car l'euro s'est également déprécié de 30 %.

 

Les devises doivent être évaluées différemment selon qu'il s'agit d'actions ou d'obligations

L'économie est presque complètement mondialisée. Les sociétés européennes réalisent une part significative de leur chiffre d'affaires dans des devises autres que l'euro. VW, par exemple, vend la plupart des voitures non pas en Europe, mais en Chine. Une entreprise active au niveau international est donc toujours, et souvent en plusieurs devises, largement exposée, ce qui rend difficile l'appréhension du risque de change réel associé aux actions. Nestlé, par exemple, génère moins de 2 % en Suisse ! La monnaie de cours des actions n'est donc pas un indicateur fiable du risque de change réel.

La situation est différente pour les obligations libellées en monnaies étrangères. En tant qu'investisseur, vous prenez le risque de change total et bien concret dans une classe d'actifs qui, il faut le noter, est considérée comme " sûre ". Ainsi, ceux qui investissent dans des obligations à taux fixe libellées en monnaies étrangères risquent de perdre leur " intérêt fixe " si la monnaie perd contre le franc suisse.

Conclusion : Dans le cas des obligations, en principe, il est raisonnable de couvrir le risque de change de manière globale. C'est également ce qu'écrit le magazine des consommateurs K-Geld* : " C'est pourquoi le ratio coûts-avantages plaide ici en faveur d'une couverture complète ". Les opinions divergent quant aux actions. Cependant, cela s'applique en principe également ici : celui qui souhaite moins de fluctuations de valeur, couvre le risque. K-Geld recommande : " Actions : couvrir un à deux tiers, pas le reste ".

 

Comment puis-je me protéger contre les pertes de change ?

Pour simplifier, il y a trois façons de se protéger contre les pertes de change :

1. N'acheter que des titres libellés en francs suisses. Toutefois, ceux qui investissent exclusivement ou principalement dans des titres suisses, courent un risque de concentration et sont exclus de nombreux scénarios de croissance. En outre, le risque de change sur les actions n'a pas disparu, il n'est tout simplement pas visible (exemple Nestlé, voir ci-dessus).

2. Vous investissez dans des fonds ETF spéciaux qui couvrent automatiquement les devises. La couverture est continue et indépendante de l'évolution du marché, ce qui n'est pas toujours logique et est surtout très coûteux. Les coûts du fonds déclarés augmentent à eux seuls jusqu'à 0,5 % par année (par rapport au TER), à quoi s'ajoutent encore des parts de coûts non déclarées dans le TER.

3. Vous couvrez votre risque de change de manière individuelle et dynamique, en tenant compte de l'évolution prévue du marché. C'est l'approche professionnelle, mais elle est complexe et nécessite un gros volume d'investissement.

Vous avez raison, bien sûr. Aucune de ces possibilités n'est vraiment convaincante pour les investisseurs privés. C'est pourquoi nous avons mis au point une nouvelle solution flexible, abordable et facile à utiliser.

Comment fonctionne la couverture de change chez clevercircles ?

Décisions flexibles tous les deux mois :

Avec clevercircles, vous pouvez décider tous les deux mois, comment couvrir les deux monnaies étrangères les plus importantes, l'euro et le dollar américain, contre une perte de change.

Pour chaque monnaie, vous pouvez déterminer si vous souhaitez couvrir 30 %, 60 % ou 90 % de vos placements. Vous le faites en cliquant sur le bouton correspondant.

De plus, clevercircles vous montre l'évolution des deux monnaies, à laquelle s'attend votre Circle. De cette façon, vous pouvez coordonner votre prise de décision avec les personnes en qui vous avez confiance en matière d'investissement.

Note : Si vous désirez en savoir plus sur le fonctionnement du Circle, voici une brève introduction :

https://clevercircles.ch/fr/stories/nadja-veut-savoir-que-sont-les-circles-et-comment-fonctionnent-ils

 

Mise en place avantageuse de la couverture de change

Une fois votre ordre d'une sélection pour la couverture de change passé, il est automatiquement activé en arrière-plan. Vous n'avez rien d'autre à faire et vous pouvez tout simplement vous détendre.

La couverture de change est réalisée au moyen d'une opération à terme (forward). C'est l'option la plus efficace et elle est généralement réservée aux grands investisseurs. Ce n'est pas le cas avec clevercircles.

Une opération à terme consiste en trois étapes que nous montrons ci-dessous. Pour l'illustrer, prenons un exemple concret. Max Muster dispose d'un dépôt de CHF 25'000, dont 10'000 sont investis en euros.

  1. Max décide de couvrir 60% de ses positions en euros parce qu'il s'attend à ce que l'euro subisse la pression des troubles de Brexit et perde de la valeur (ordre).
  2. Une opération à terme (forward) est conclue pour le montant en euros à couvrir. Par ce contrat vous effectuez un swap de devises deux mois à l'avance.

Avec l'opération à terme, il est convenu que vous pouvez vendre le montant en euros à couvrir au cours à terme dans deux mois, quel que soit le cours ce jour là. Le cours à terme correspond au cours du jour actuel moins une "décote à terme". Il s'agit de la différence de taux d'intérêt. Différents taux d'intérêt s'appliquent selon la devise. Ceux-ci sont ajustés dans l'escompte à terme resp. inclus dans le taux à terme. 

  1. Au terme des deux mois, vous pouvez à nouveau décider si et dans quelle mesure vous souhaitez maintenir la couverture. Si vous ne la souhaitez plus, l'opération à terme existante sera clôturée.

La couverture de change est gratuite pour les clients de clevercircles à l'exception d'un spread minimum (90% de réduction par rapport au taux officiel de la Banque CIC).

Note : Les options de couverture du risque de change ne sont offertes qu'aux clients titulaires d'un dépôt. Ce service ne peut pas être utilisé avec le compte démo.

 

Fig. 2 : Dans la partie inférieure de l'écran de droite, vous voyez les options de couverture respectives entre 0 et 90% de votre portefeuille en monnaie étrangère. Vous pouvez faire cette sélection tous les deux mois dans la phase de restructuration: https://clevercircles.ch/media/1411/clevercircles_termine_f.pdf  L'écran de gauche affiche la vue du portefeuille après la sélection d'une couverture de change. Vous voyez en un coup d'œil la proportion de vos placements en devises couverts.
Fig. 2 : Dans la partie inférieure de l'écran de droite, vous voyez les options de couverture respectives entre 0 et 90% de votre portefeuille en monnaie étrangère. Vous pouvez faire cette sélection tous les deux mois dans la phase de restructuration: https://clevercircles.ch/media/1411/clevercircles_termine_f.pdf L'écran de gauche affiche la vue du portefeuille après la sélection d'une couverture de change. Vous voyez en un coup d'œil la proportion de vos placements en devises couverts.

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"Rien n'est prévisible" – Interview avec René Bachmann, Head Foreign Exchange de la Banque CIC

*K-Geld; Édition d'octobre 2017: " Investir à l'étranger : quand la couverture de change porte ses fruits". Publié en allemand.

**Plus les taux d'intérêt d'une devise étrangère sont élevés, plus l'escompte à terme est élevé. Le facteur décisif est la différence entre le taux d'intérêt de la devise étrangère et celui de la devise locale. Pour deux mois, par exemple, l'écart de taux d'intérêt entre l'euro et le franc suisse est d'environ 0,35%.

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