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Cher argent, il faut qu'on parle de risque

Chaque fois qu'il s'agit de stocker et d'investir de l'argent, la question du risque se pose immédiatement. Le terme semble simple, mais je peux vous assurer que chacun comprend quelque chose de différent. Il existe de nombreuses définitions du risque dans le monde de la finance et de la science, mais une seule est utilisée par les professionnels et les amateurs. L'interprétation de cette mesure est dominée par de nombreux schémas de pensée flous qui conduisent à de fausses attentes et à des déceptions.

Comment le risque d'un placement est défini et mesuré

Le dictionnaire définit le risque comme un résultat négatif possible pour une activité. Dans le contexte des investissements, le "Gabler Wirtschaftslexikon" définit le risque d'investissement comme "l'incertitude quant aux avantages d'un investissement".

Dans le cas des actions, une distinction est faite entre deux types de risques qui affectent une entreprise. D'une part, il y a les risques propres à l'entreprise, qui ne s'appliquent qu'à l'entreprise concernée : Les erreurs du management, les cas juridiques, les rappels de produits, etc. en sont des exemples. Ensuite, il y a un risque de marché général (systématique) qui affecte toutes les entreprises ou un très grand nombre d'entre elles de manière égale, le tout typiquement une récession. Bien que le risque propre à l'entreprise puisse être pratiquement éliminé en diversifiant le portefeuille en plusieurs actions, le risque de marché demeure également lié avec un portefeuille composé de nombreux titres différents.

Pour les obligations, les risques les plus importants sont le risque de défaut et le risque de taux d'intérêt. Si vous accordez un prêt à un pays ou à une entreprise au moyen d'une obligation, il est possible que le prêt ne soit pas remboursé. Ce risque de défaut n'est pas considéré comme existant dans les pays stables, c'est pourquoi le taux d'intérêt d'une telle obligation d'État est simplement considérée comme un taux d'intérêt sans risque. Ce taux d'intérêt est négatif depuis un certain temps et, en Suisse, le rendement des emprunts d'Etat à 10 ans est d'environ -0,8%. Vous payez ainsi près d'un pour cent de "frais de pénalité" par an pour pouvoir accorder un prêt à la Confédération suisse. Absurde, mais la réalité. Cela nous amène au risque de taux d'intérêt. Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les nouvelles obligations deviennent plus attrayantes. Les obligations existantes perdent de la valeur parce qu'elles rapportent un taux d'intérêt inférieur. Actuellement, le risque de taux d'intérêt est dominant, car les taux d'intérêt sont déjà très bas (négatifs), et beaucoup de gens pensent qu'il ne peut plus être plus bas.

La volatilité en tant que mesure centrale du risque dans le portefeuille

Afin de déterminer le risque d'un portefeuille, on mesure comment les prix s'écartent de la moyenne sur une certaine période de temps. Pour ce faire, on calcule l'écart-type, qui est de loin l'indicateur de risque le plus connu en tant que volatilité (historique) et qui donne une indication facilement comparable du degré de fluctuation. Lorsque nous parlons du risque d'un portefeuille, nous parlons habituellement de la force des fluctuations.

Entre janvier 2004 et octobre 2018, l'indice SPI du marché suisse des actions a affiché une volatilité annuelle moyenne d'environ 12%, ce qui en fait l'un des marchés les plus défensifs (moins volatils) par rapport aux autres marchés actions. En comparaison, le DAX allemand a eu une volatilité de plus de 17 % sur la même période et le S&P 500 une volatilité de plus de 13 %.

Il est communément admis que si la volatilité est élevée, cela signifie un risque plus élevé et vice versa. Par conséquent, il faut essayer d'avoir le moins de fluctuations possible dans le portefeuille.

Est-ce la bonne conclusion ?

Risque d'investissement : Il est impératif d'éviter ces 2 mauvaises interprétations :

 

  1. Moins de volatilité, c'est mieux

Comparer le placement A et le placement B dans la figure 2. Le placement A n'a pratiquement pas de fluctuations, c'est-à-dire une très faible volatilité, alors que le placement B a une volatilité élevée. Rappelons la définition du risque citée au début : "Incertitude quant aux avantages d'un investissement".

Si vous souhaitez constituer votre patrimoine, par exemple pour la retraite, vous dépendez des rendements. Le rendement le plus élevé peut être obtenu avec les actions, mais celles-ci présentent de fortes fluctuations (voir le placement B). Par contre, si vous laissez votre argent sur un compte d'épargne avec peu de fluctuations, il est très peu probable que vous obteniez un rendement. Certainement pas après déduction de l'inflation, pas même historiquement.

Fig. 2 Un investissement à faible volatilité n'est pas automatiquement un bon investissement.
Fig. 2 Un investissement à faible volatilité n'est pas automatiquement un bon investissement.

 

Si votre objectif de placement est d'avoir plus d'argent plutôt que moins d'argent après un certain temps, alors le risque de manquer cet objectif est beaucoup plus grand si vous laissez l'argent sur un compte.

Conclusion : La volatilité en soi n'est pas une bonne mesure d'évaluation des risques parce qu'elle ne tient pas compte des avantages d'un investissement.

 

  1. La volatilité, il faut accepter, il n'y a pas de choix

La force des fluctuations dans le contexte d'un portefeuille est relative et peut être considérablement réduite en diversifiant les placements et les catégories d'actif. Un horizon de placement à long terme est encore plus important.

Comme vous pouvez le voir à la figure 3, le rendement historique des actions et des obligations sur une courte période de placement se situe dans une très large fourchette. Plus précisément, le rendement annuel des actions de l'indice S&P 500 entre 1950 et 2018 se situait entre +61 % et -43 %. Le risque de subir une perte douloureuse si l'on n'avait investi qu'un an était important. Inversement, si vous aviez investi pendant vingt ans, le risque de subir une perte serait nul. La pire période de 20 ans aurait tout de même produit un rendement annuel moyen de 4 %, la meilleure période de 20 ans un rendement impressionnant de 18 % en moyenne.

Fig. 3 Le risque de fluctuation s'atténue avec l'augmentation de la durée d'investissement.
Fig. 3 Le risque de fluctuation s'atténue avec l'augmentation de la durée d'investissement.

 

Le risque de fluctuation peut être facilement et significativement réduit par la diversification. En même temps, la marge de fluctuation diminue sur une longue période de temps et le risque de perte peut être considérablement réduit, voire éliminé sur une longue période de placement. La volatilité est relative au temps et à la diversification.

Conclusion : Un horizon de placement à long terme et un portefeuille diversifié sont la clé d'une accumulation d'actifs réussie.

 

Qu'est-ce que ça signifie pour moi ?

Si vous voulez accumuler systématiquement des actifs et générer un rendement raisonnable, vous ne pouvez pas éviter le marché financier. Les actions apportent le meilleur rendement, c'est indiscutable. Les actions sont également sujettes aux plus fortes fluctuations de cours en comparaison. Pour amortir ces fluctuations de prix, un horizon de placement à long terme est indispensable.

Ceux qui ne font rien maintenant et laissent leur argent sur un compte sans intérêt prennent un grand risque de ne pas obtenir de rendement ou même de perdre leur pouvoir d'achat réel si l'inflation est prise en compte.

En quatre courtes sections, nous montrons ce qui compte vraiment si l'on veut qu'une accumulation systématique d'actifs soit couronnée de succès.

Lisez à ce sujet : L'ADN d'une gestion d'actifs réussie.

 

Fig. 4 : Utilisez le simulateur dans votre profil sur clevercircles. Définissez la stratégie et faites calculer les rendements et les fluctuations auxquels vous pouvez vous attendre.
Fig. 4 : Utilisez le simulateur dans votre profil sur clevercircles. Définissez la stratégie et faites calculer les rendements et les fluctuations auxquels vous pouvez vous attendre.

 

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